燃油價格將持續走高，并給航運利潤率帶來壓力:布倫特原油價格自7月份以來已上漲26%。

　　匯豐石油和天然氣團隊預計，由于沙特阿拉伯的減產可能持續到2024年4月底，以及中國需求的持續強勁，市場將保持緊張，7月份中國需求達到1670萬桶/天的歷史最高水平(見:沙特延長減產;上調預測(2023年9月22日)。

　　同樣，自7月份以來，混合燃料價格上漲了20%。這可能會擠壓集裝箱航運的利潤率，同時運費疲軟。然而，盡管新加坡的航空燃油價格自7月份以來上漲了35%，但我們認為，強勁的被壓抑的旅行需求可能會緩解航空公司的壓力，使他們能夠通過收取附加費來轉嫁上漲的燃油價格。

　　干散貨運價上漲，主要受中國需求提振…BDI指數在9月21日結束了連續11天的上漲，但仍處于5月11日以來的最高水平。我們認為，干散貨運價上漲是受到中國大宗商品進口意外強勁的推動?？死松臄祿@示，2013年上半年，中國海運干散貨進口同比增長14%(全球為5.9%)，其中煤炭進口增長77%，鐵礦石進口增長7%，谷物進口增長6%。今年8月，中國鐵礦石和煤炭進口同比分別增長7%和82%。

　　然而，潛在的鋼鐵供應減少可能會拖累大型船舶運價:到2022年，僅中國就占全球海運干散貨貿易總量的36%，海運鐵礦石貿易的74%則更為明顯。Clarkson的預測暗示，2009年下半年從中國進口的海運鐵礦石將同比下降0.9%，這與匯豐中國材料團隊的觀點相呼應，即短期內鋼鐵供應方面的控制可能會抑制中國的鐵礦石進口(參見:混合金屬貿易趨勢仍在，2023年9月7日)。鑒于中國占全球干散貨貿易的最大份額，這將反過來對干散貨運價，尤其是大型船舶運價施加下行壓力。

　　集裝箱和油輪運價最新數據:上海集裝箱運價指數(SCFI)環比下降3.9%，連續三周下降。油輪運價仍不穩定，9月上半月，MEG至中國航線的VLCC TCE收益下滑，盡管最近幾天有所回升。這可能是由于最近燃料價格的飆升，但對中國需求增長的預期在一定程度上抵消了這種疲軟的情緒。