物流巴巴了解到，馬來西亞國家銀行再出招穩(wěn)定馬幣，第二回合再出四招，包括強(qiáng)制出口商從12月5日起的75%出口收益轉(zhuǎn)換為馬幣，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)新舉措唱好，認(rèn)為可鞏固外匯儲(chǔ)備、穩(wěn)定乃至強(qiáng)化馬幣，兌美元2017年有望強(qiáng)化至4.10區(qū)間。

　　一、回?fù)P至4.4460令吉

　　在最新措施激勵(lì)下，馬幣兌美元周一游走于4.45令吉之間，下午5時(shí)走高至4.4460令吉，略高于上周五的4.4510令吉。

　　國行規(guī)定，從今日起，出口商須把其75%外幣出口收益(從銷售出口物資所得，并不包括出口之服務(wù))轉(zhuǎn)換為馬幣，并把有關(guān)收益存進(jìn)國內(nèi)銀行，以獲取3.25%年利;此舉不適用于現(xiàn)有或之前的出口收益，而是實(shí)施日當(dāng)天或之后的收益。

　　艾芬黃氏研究預(yù)期，這項(xiàng)舉措有望提振馬幣，由目前的4.45區(qū)間，走挺至2017年的4.10。

　　二、外匯儲(chǔ)備走高至983億美元

　　艾芬指出，國行的國際外匯儲(chǔ)備繼續(xù)由2016年6月的972億美元，走高至11月15日的983億美元;出口收益的遣回與累積，抵銷外資的追求美元資產(chǎn)的大量流出。

　　聯(lián)昌研究相信，出第二招可協(xié)助緩和馬幣下壓，消減企業(yè)、投資者透過岸外的無本金交割遠(yuǎn)期外匯(NDF)匯率交易，而鼓勵(lì)岸內(nèi)交易。

　　“這項(xiàng)措施減少馬幣炒作、減低外匯儲(chǔ)備遭侵蝕，并消除外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的憂慮。”

　　在這項(xiàng)措施下，馬來西亞國內(nèi)個(gè)人出口商可為其美元與人民幣護(hù)盤，每客戶每家岸內(nèi)銀行凈護(hù)盤為600萬令吉。

　　豐隆研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐克宇對(duì)上述舉措看法正面，預(yù)期可穩(wěn)定馬幣交易;預(yù)測(cè)馬幣兌美元今年游走于4.20至4.50之間，2017年則徘徊在4.10至4.40區(qū)間。

　　三、或沖擊出口導(dǎo)向股

　　豐隆預(yù)期市場(chǎng)不會(huì)有很大反應(yīng)，可能還對(duì)一些出口導(dǎo)向股有些負(fù)面沖擊，即其75%盈利須轉(zhuǎn)換為馬幣(構(gòu)成更大交易成本)。

　　馬銀行研究說，受上述措施影響，國行上周五出第二招后，NDF跌至4.4470，并以4.4550至4.4650。

　　馬銀行說，岸內(nèi)與岸內(nèi)馬幣匯率的差距周五即時(shí)收窄，1個(gè)月岸外馬幣跌至岸內(nèi)即期馬幣之下，岸外與岸內(nèi)馬幣差幅收窄。

　　興業(yè)強(qiáng)調(diào)，大馬只是一個(gè)小而開放的經(jīng)濟(jì)體，有些外匯管制措施可理解，以確保更穩(wěn)定的馬幣。

　　興業(yè)指出，早前出口商只需在半年內(nèi)遣返馬幣，也獲允準(zhǔn)保留外幣作為未來進(jìn)口需要;因而，出口商多在國內(nèi)銀行持有美元的出口收益，以作為國際貿(mào)易付款。

　　根據(jù)國行，2011年至2015年，只有約1%收益轉(zhuǎn)換為馬幣;2006年至2010年，則有28%出口收益轉(zhuǎn)為馬幣。

　　“目前，出口商持有外幣大約940億至1140億令吉，今年首9個(gè)月之平均出口商品收益達(dá)530億至570億令吉。”

　　每月的75%平均出口收益，約為400億至430億令吉，意味每月馬幣與美元之需求穩(wěn)定，這將增加每日平均80億美元之交易。

　　認(rèn)行認(rèn)為，出口商將可對(duì)其外幣義務(wù)調(diào)動(dòng)護(hù)盤，而國內(nèi)出口商在支付其國內(nèi)貿(mào)易、商品與服務(wù)則需全面使用馬幣。

　　四、匯不重啟

　　MIDF研究等各行，同樣擔(dān)憂只保留25%的外幣收益，可能被“曲解”成另一形式的“資本管制”。

　　馬銀行指出，各國規(guī)定出口商遣返出口收益是各國一貫的做法，這足以“豐實(shí)”與鞏固外匯儲(chǔ)備。

　　“這項(xiàng)舉措也放出訊息，即大馬不會(huì)重啟定匯與資金管制措施，而是藉鼓勵(lì)美元、馬幣、岸內(nèi)護(hù)盤，消減岸外美元、馬幣影響力，對(duì)外資的自由開放與良好商業(yè)環(huán)境不變，他們可由遣返各種收益。”

　　興業(yè)研究經(jīng)濟(jì)學(xué)家說，中期而言，強(qiáng)化大馬經(jīng)濟(jì)基本面最重要，才能對(duì)馬幣提供支撐。

　　“只保留外幣出口收益的25%，將變相的提高經(jīng)商成本。”

　　興業(yè)說，相對(duì)而言，這只是欲深化大馬岸內(nèi)馬幣交易的一些小代價(jià)。”

　　馬銀行指出，馬銀行在祭出第二招前，曾積極與利益相關(guān)者的銀行、基金經(jīng)理、股債信評(píng)公司等溝通，以減低風(fēng)險(xiǎn)。

　　徐克宇預(yù)測(cè)，馬幣更多是受美國特朗普政策所左右，歐元區(qū)(如意大利的公投、英國脫歐乃至一系列的大選)，將繼續(xù)強(qiáng)化美元。

　　“短期而言，外資將繼續(xù)視國舉措為微觀管理，在信評(píng)公司未重估馬幣資產(chǎn)前，外資將遠(yuǎn)離馬幣資產(chǎn)。”

　　艾芬指出，自全球金融風(fēng)暴的2008年、2009年之后，我國有很多外匯流進(jìn)來自東盟各國，截至今年10月我國的大馬政府債券持有者保持51.5%高位。

　　“只要美元走強(qiáng)，投資者仍會(huì)追捧美元資產(chǎn)。”

　　自特朗普意外告捷，東盟區(qū)貨幣面臨波動(dòng)，馬幣兌美元截至12月2日走疲5.7%至4.45，近期區(qū)域貨幣兌美元跌跌不休，主要是投資者擔(dān)憂其貿(mào)易政策對(duì)中國不利，中國預(yù)期美升息而競(jìng)貶人民幣等措施。